今日两市股指双双低开，沪市开盘报5273.08点，深市开盘报16871.75点，中 小板指数开盘报4816.12点，集合竞价共成交5.5亿元。股指重心随后继续走低，目前已回到五日均线下方，沪市表现要强于深市。个股方面，航天军工类个股受政策利好刺激整体活跃，有色、煤炭、地产钢铁等蓝筹品种调整对股指拖累明显。

　　政策消息面上，较重要的有500多亿资金近期有望借“基”入市；国防科工委 制定出台新规，军工企业整体上市大门开启；工业增加值增速又现回落，紧缩政策 仍有必要；多位基金人士明确表示基金买入卖出“管控”是谣传；高收入者炒股卖 房所得需在个税申报中单列等。

　　整体来看，量能低迷依旧导致的个股走势持续性不强成为制约股指回升的主要 原因，盘面热点较为稀少，上档明显的套牢压力对各方参与热情构成压制，同时市 场对周末加息也存在一定担忧，预计股指仍将继续进行整理蓄势，投资者操作上仍 宜耐心。

重点军工企业资产整合进度及评级:

航天科技(000901):核心技术引领未来

公司是航天系统第一家上市公司,公司依靠大股东中国航天科工集团的支持,前期置入了航天固体运载火箭有限公司拥有的北京发射系统工程技术分公司的全部资产等,使其成为拥有航天核心技术的军工企业。(维持买入评级)

航天晨光(600501):介入卫星导航产业

控股重庆航天新世纪卫星应用技术有限公司,托管航天科工集团伽利略项目,进入卫星导航产业。这是军工资产注入最具有标志意义的事件,表明科工集团为了促进产业发展,进行资源整合的行动已经进入集团资产最核心和最尖端的领域,突破了以往政策的种种限制,也说明上市公司已经真正成为集团战略和产业发展的核心。

晨光集团的前身金陵机械局是1865年洋务运动时期李鸿章主导的第一批国内军工企业,建厂以来一直从事武器制造。逐步吸收集团相关资产并结合内生性膨胀,特种车及上装类收入规模到2010年时有望达到或超过50亿元。

2007年公司厂房搬迁基本结束,专用车辆、掘进机、压力容器等进入正常生产周期,艺术制像公司承接奥运会大小火炬项目目前订单较上年增长100%以上,同时公司已经接到军用专用车辆大批订单,预计今年将有较大幅度的增长。

控股重庆航天新世纪卫星应用技术有限公司。

托管航天科工集团伽利略项目,进入卫星导航产业。

资源整合的行动已经进入集团资产最核心和最尖端的领域,突破了以往政策的种种限制,上市公司已经真正成为集团战略和产业发展的核心。

我们预计航天晨光2006年实现每股收益0.20元,2007年增长50%以上。2008年动中通业务贡献将使公司步入产业升级后的快速增长通道。

(评级调整为增持)

西飞国际(000768):跻身世界级飞机制造商

1、航空制造业进入壁垒高,具有垄断利润。

2、西飞国际增发完成后将成为民机和军机一体化企业。

3、西飞集团将相关飞机业务全部置入到上市公司,西飞国际从只进行国际飞机转包业务的零配件生产商一跃成为民机和军机一体化生产商。定向增发完成后公司产能和盈利迅速提升。2007 年主营业务收入将较2005 年增加4 倍左右,2007 年净利润将较2005 年增加10 倍左右,预计2006的EPS为0.13元。假设公司07年初完成增发,2007年和2008 年EPS可达到0.40元和0.58 元。

4、2006-2008年动态市盈率为71倍、32倍(如果考虑增发因素,以高溢价估值则应在50倍)、23倍。

5、股权激励机制提升管理层动力。近期公司推出首期股票期权激励计划,额度为626.4 万股,占目前总股本1%,行权价格为10.75元,激励计划的有效期为5 年。(增持)

成发股份(600391):发动机部件制造进入核心产业链

在发动机部件制造技术上已居国际一流水平,2005年一次性取得热处理等全部七项特种工艺的NADCAP认证,已是GE叶片与环形件的核心供货商之一,连续三年成为GEnx发动机最佳供货商之一。从明年开始公司制造基地将整体搬迁,产能将进一步提升,特别是将受益于我国航空制造业的快速发展。该公司的发展战略是成为世界级航空发动机及燃气机零部件供应商。(增持)