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 添加时间:2019-01-03 原文发表:2019-01-03 人气:2 来源:期货日报
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A2019年供应将偏宽松

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随着煤炭行业利润改善,煤炭开采及洗选业固定资产投资大幅下滑局面有所好转。2016年行业投资增速为-24.21%,2017年为-12.82%,2018年1—10月行业累计投资增速水平为5.2%,再次由负转正,煤炭行业进入到平稳发展期。

为解决供应严重过剩问题,我国煤炭行业自2016年开始供给侧改革。计划要在五年时间完成8亿吨的去产能任务,通过减量置换和优化布局增加先进产能5亿吨。2016年计划退出产能2.9亿吨,实际退出3.5亿吨,超额完成计划。因严格控制超产,煤炭供应由严重过剩快速转向供给不足。2017年计划去产能1.5亿吨,实际完成1.2亿吨。2018年计划退出产能1.5亿吨,假定已经按照计划完成,那么累计去产能6.2亿吨。

随着先进产能陆续投产,2018年煤炭产量相比2016年有了较大改善,供需严重失衡局面大为改观。主产区规模较大矿井投产后,产量增幅较大,且调整的可控性显著提升,面对阶段性保供要求,执行效果较好。2018年1—10月全国原煤产量289889万吨,同比增加4600万吨,增幅5.4%,增速较2017年同期提升了0.6个百分点。

未来两年去产能任务剩余1.8亿吨,对于目前的供应不会造成太大影响。同时,随着行业集中度进一步增强,国有重点矿产量占比提升,突发事件如环保、安全检查等因素对于产量的影响趋于弱化,全年煤炭供应偏宽松。

B进口政策不确定性较大

2017年以来我国进口煤相关政策的变化多次引发市场关注。2017年5月严控劣质煤进口;7月禁止二类口岸经营煤炭进口业务;年底进口煤限制暂时取消。2018年4、5月再度传出部分口岸严控进口煤消息,引发市场诸多猜测。

2018年11月中国煤炭进口总量1915.3万吨,同比下降13%,环比下降17%,连续第四个月进口量环比下降。2018年1—11月累计进口量达到27118.7万吨,同比增长9.3%。2017年我国煤及褐煤全年进口总量2.71亿吨,2018年1—11月煤炭进口量已经与此基本持平,12月几乎没有可以报关的额度。目前看,并未“一刀切”,“一船一议”考虑到了终端实际情况,这也使得2018年12月最终进口数量仍具备较大的不确定性。而2016、2017年12月进口量分别为2684万吨、2274万吨,市场更为关注当前政策下最终进口量的降幅。

进口煤在我国华南、华东部分电厂中有一定的刚性需求,一定程度上缓解了我国煤炭南北运距长、运输成本高的问题。突发性政策出台容易给相关企业带来较大的不确定性和实际困难。预计今年进口政策的效果和精准性将明显提升。目前看2019年进口总量回落的概率较大,降幅具有较大不确定性,预计全年进口总量为2.4亿吨。

C消费增速或进一步趋缓

2018年电力需求好于预期,三产及居民用电增幅超两位数。1—10月全社会用电量需求增速8.7%,略高于火电6.6%的增速。1—10月,全国全社会用电量56552亿千瓦时,同比增长8.7%,增速比上年同期提高2.0个百分点。分产业看,第一产业用电量615亿千瓦时,同比增长9.8%;第二产业用电量38575亿千瓦时,同比增长7.2%;第三产业用电量9078亿千瓦时,同比增长13.1%;城乡居民生活用电量8285亿千瓦时,同比增长11.1%。

新的一年全球经济形势不容乐观,贸易摩擦、不断收紧的货币政策可能会抑制全球经济增速,中国经济增长的外部环境受到考验。下行压力主要来自需求端,被寄予厚望的基建领域回暖能否抵消出口、房地产投资增速的下滑也需要时间验证。在经济下行几成共识的背景下,社会用电量增幅回落预期较强,电力需求增速难以维持高位增长,煤炭消费增速预计将进一步回落,煤炭需求的峰值已经出现。

数据显示,2018年1—10月,全国规模以上电厂火电发电量40686亿千瓦时,同比增长6.6%,增速比上年同期提高1.2个百分点;1—10月,全国规模以上电厂水电发电量9418亿千瓦时,同比增长4.6%,增速比上年同期提高2.4个百分点。1—10月,全国粗钢产量78245.8万吨,同比上涨6.4%。其中,10月粗钢产量8255.2万吨,同比上涨9.1%,环比上涨2.1%。1—10月,全国水泥产量179463.4万吨,同比上涨2.6%。其中,10月水泥产量22043.2万吨,同比上涨13.1%,环比上涨6.1%。
 
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